，会产生问题？”

　　费斯德点了点头，沉声说道“当然会！虽然在房价一路高涨的时候，这种贷

　　款对银行来说，是一种十分不错的盈利方式，但房价下跌时，抵押品价值不再充

　　足，按揭人收入又不高，那时候，次级贷款就将会演变成一场噩梦。而更危险的

　　是，现在美国的许多投资银行，威力赚取暴利，普遍采用2o一3o倍的杠杆操

　　作，这就更危险了。”说道这里，费斯德转头看向张强和洪涛，见两人的脸上，眼

　　中无不旋转着问号，不禁苦笑了一声，解释道“我给你们举个例子，假设一个银行

　　a自身资产为3o亿，3o倍杠杆就是9oo亿。也就是说，这个银行a以3o亿

　　资产为抵押去借9oo亿的资金用于投资，假如投资盈利5％，那么a就获得95

　　亿的盈利，相对于a自身资产而言，这是15o％的暴利。反过来，假如投资亏损

　　5％，那么银行a赔光了自己的全部资产还欠15亿。我这么说，你们应该能明白

　　了吧？”

　　张强点了点头，脸带苦笑的说道“隔行如隔山，这句话真是一点儿也不

　　假。”洪涛在一旁很是赞同的连连点头。“费斯德，杠杆操作的风险系数的确很

　　大，但这在美国已经是一种十分成熟的操作模式，应该不会有问题吧？”希金斯望

　　着另粥德问道。

　　费斯德摇了摇头，说道“如果只是这样，或许是没什么问题，但是人性的贪

　　婪，却是无止境的，它将魔鬼带到了这个世界上，那便是风险，所以按照正常的规定，银行不进行这样的冒险操作。所以就有人想出了一个

　　办法，把杠杆投资拿去做“保险”。这种保阶就叫cds。比如，银行a为了逃避

　　杠杆风险就找到了机构b。机构b可能是另一家银行，也可能是保险公司，诸如此

　　类。a对b说，你帮我的贷款做违约保险怎么样，我每年付你保险费5千万，连续

　　1o年，总共5亿，假如我的投资没有违约，那么这笔保险费你就白拿了，假如违

　　约，你要为我赔偿。a想，如果不违约，我可以赚95亿，这里面拿出5亿用来做

　　保险，我还能净赚9o亿。如果有违约，反正有保险来赔。所以对a而言这是一笔

　　只赚不赔的十意＿b是一个精明的人，没有立即答应a的邀请，而是回去做了一个

　　统计分析，现违约的情况不到1％。如果做1oo家的生意，总计可以拿到5o

　　o亿的保险金，如果其中一家违约，赔偿额最多不过5o亿，即使两家违约，还能

　　赚9oo亿。a，b双方都认为这笔买卖对自己有利，因此立即拍板成交，皆大欢

　　喜。

　　“对！这种cds合同，我也曾接触过。”希金斯眉头微皱的说道。“是

　　啊，你是做股市的

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